11月新增社会融资2.3万亿，同比少增6098亿。其中，企事业单位贷款新增2500亿，同比少增5721亿，对单月社融拖累较大；政府债券融资1.3万亿，同比多增1589亿，是单月新增社融主要支撑。存量方面，11月末M1（狭义货币）同比下降3.7%，降幅较上月缩窄2.4个百分点；M2（广义货币）同比增长7.1%，增速回落0.4个百分点。
分析指出，11月年内新增2万亿地方化债专项债开始落地，对存量贷款形成置换，在融资需求不足情况下，11月贷款延续同比少增；受新房交易回暖提振，同时随着化债政策推进，企业现金流预计有所改善，带动M1上行。此外，11月居民存款单月新增7900亿，余额再创历史新高。
据央行披露数据，11月社融增量2.3万亿，同比少增6098亿。分项来看，11月人民币新增贷款5000亿，同比少增5800亿。其中，11月居民贷款新增2700亿，同比少增225亿；企事业单位贷款新增2500亿，同比少增5721亿。
与居民购房意愿息息相关的住户中长期贷款新增3000亿，同比多增669亿，在上月扭转负增长后，增幅继续扩张276亿；但与居民消费比较相关的住户短期贷款单月减少370亿，同比少增964亿。
兴业证券首席经济学家鲁政委表示，11月房地产交易延续10月的活跃度，估算一、二手房成交面积同比录得24.5%，较上月上行18.1个百分点，带动居民信贷的投放。中金公司宏观分析师张文朗等指出，11月消费品以旧换新政策保持了较快进度，对相关品类零售额形成持续拉动。不过今年“双十一”促销活动提前带来的错位影响，可能拖累11月的消费增长。
11月政府债券余额增加1.3万亿，同比多增1589亿，是当月新增社融主要支撑项。11月8日，全国人大常委会表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案的决议》，年内新增2万亿化债专项债，为政府债规模提供支撑。
11月，2万亿化债专项债开始落地。Wind数据显示，11月政府债合计净融资规模1.83万亿，同比多增7400亿左右，11月下旬1.1万亿地方专项债增发推高政府债融资规模。
张文朗等表示，11月政策效果主要体现在以旧换新消费增加，房地产市场成交量改善，政府债融资同比多增等，这些主要是对政策“反应快”的领域。而惯性较强的经济基本面领域，如通胀、房价、企业融资需求、房地产投资等可能依然偏弱运行，有待政策持续发力。
此外，考虑到地方债置换过程中，融资平台等主体拿到专项债资金后，归还债务会对存量银行贷款形成持续置换，在融资需求不足情况下，11月贷款延续同比少增。
12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议延续12月中央政治局会议积极的表态，提出实施更加积极的财政政策，包括提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用等；同时，实施适度宽松的货币政策，包括适时降准降息，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能等。会议再次强调要稳定楼市股市，提出要持续用力推动房地产止跌回稳。
多家机构表示，预计2025年国内金融条件较2024年更宽松，对实体经济支持力度将更大。
11月M1、M2同比增速分别为-3.7%、7.1%。M1同比跌幅较10月缩窄2.4个百分点，连续第二个月增速回升；M2同比增速在经历4个月上行后，增速较上个月回落0.4个百分点。
光大证券王一峰指出，11月M1预计受新房交易回暖、化债政策推进提振。一方面，11月房地产销售仍维持一定活跃度，居民购房需求进一步释放，带动部分居民存款向企业存款转移，改善房企资金面。另一方面，月内专项债发行提速，资金波动带动政府存款向企事业单位活期存款转移。
王一峰预测，M1负增幅度或逐月收窄：一是2万亿专项债增发落地，资金拨付到位后置换有息债务与偿还上下游企业拖欠款项，财政存款向对公存款转移，企业账面活期资金有望得到部分留存；二是前期稳地产、促消费政策步入收效阶段，需求修复有望带动企业生产经营景气度回升，企业经营性现金流改善，货币活化程度提升；三是明年1月M1统计口径修订落地，个人活期、非银支付机构备付金将纳入统计。调整口径后回溯测算10月M1同比增速为-2.3%，高于公布值-6.1%。
值得注意的是，10月股市升温，带动理财资金回流、居民存款流出，居民存款单月减少5700亿，证券等非银金融机构存款新增1.08万亿。11月，股市波动缩窄，当月非银金融机构存款增幅缩窄至1800亿，居民存款增加7900亿。根据央行数据，截至11月末，居民人民币存款今年新增12.07万亿，余额达149.1万亿，创历史新高。
